伯南克捍卫“零利率”：美国经济未到断奶时

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2月2日，在华盛顿特区，美联储主席本·伯南克出席了众议院预算委员会的听证会。

两周前，美联储宣布决定延长超低利率，这在美国各界引起了争议。2月2日，美联储主席本·伯南克在会后首次公开露面，为当局的决定辩护。

伯南克驳斥了共和党的指责，即美联储延长低利率可能会加剧通胀。他强调，将超低利率进一步延长至2014年的原因是考虑到脆弱的美国经济容易受到欧洲债务危机等不确定因素的影响。他还呼吁政府和国会采取有效措施保护经济增长。最重要的是减少财政赤字，增强全球投资者对美国的信心。

尽管经济正在好转，但仍容易受到冲击

在1月25日会议后发表的声明中，美联储宣布将维持接近零的超低利率至少到2014年晚些时候，当局还设定了2%的明确通胀目标。考虑到美国经济数据在过去几周显示出好转的迹象，美联储的宽松态度也引起了一些人的批评。

伯南克2日在众议院预算委员会作证时给出了解释。“幸运的是，在过去几个月里，支出、产出和就业活动等指标显示出改善的迹象。”伯南克说，“但前景仍不明朗，密切监测经济发展仍有必要。”他进一步指出，经济复苏的步伐“令人沮丧”，特别是考虑到数百万人仍处于失业或半失业状态，而缺乏扩张使经济极易受到任何影响。

许多人担心零利率政策的长期实施可能会带来其他副作用，如通货膨胀和资产泡沫。一些政客公开炮轰美联储。美国众议院预算委员会主席、共和党议员瑞安早些时候表示，他担心美联储会接受更高的通胀率以降低失业率。

当伯南克2日面对立法者时，他进行了反击。他表示，将长期利率保持在低水平的根本原因是低通胀、经济增长放缓的预期以及美元是避险货币的事实。此外，在现阶段，将长期利率保持在低水平也是所有其他发达经济体的共同特征。

“我们并不期待通胀上升。我们不希望看到或容忍高通胀。”这位美联储主席严肃地说道。

政府还必须帮助央行稳定经济

鉴于经济复苏的不确定性，伯南克进一步指出，不仅央行，政府和国会也应该采取积极行动，尤其是在金融方面。具体来说，就是减少赤字，实施可持续的财政政策。

“我们显然对现状不满意，我们将继续尽最大努力履行我们的双重责任(保持价格稳定和充分就业)。”伯南克对坐在观众席上的议员们说，“但与此同时，我们希望你们所有人和政府能够找到其他方法来巩固经济。”

伯南克重申了他对美国预算政策的看法，即如果投资者对美国财政政策和美元资产失去信心，利率将迅速飙升。他警告称，尽管短期财政紧缩可能威胁复苏，但长期持续的财政赤字将大大增加危机风险。

自美国经济陷入衰退以来，政府的财政赤字急剧增加，在过去三个财政年度，财政赤字平均约占国内生产总值的9%。

然而，考虑到当前的敏感时期，伯南克也承认财政政策不能一下子收紧。在他看来，实现长期金融可持续性和防止金融危机损害经济复苏是两个不矛盾的目标。

让伯南克对经济感到不安的第一个因素是欧洲的问题。他表示，尽管欧债危机对美国企业投资的负面影响似乎有所减弱，但断定美国可以避免欧债的影响仍为时过早。尽管欧洲债券市场最近出现了稳定的迹象，但该行业普遍认为，欧元区已经并将继续陷入经济衰退。

“不利的进展可能发生在欧洲或其他地区，并可能恶化美国的国内经济前景。这种风险仍然存在。”伯南克表示:“我们将继续密切关注形势，并采取一切可能的措施保护美国金融体系和经济。”

投资者加大了对第三轮量化宽松的押注

就美国而言，伯南克提到，尽管消费者信心与去年夏天相比有所改善，但仍处于历史低点。此外，家庭支出仍将主要取决于劳动力市场状况...总之，要让一切正常运转，还有很长的路要走。

在2日的听证会上，伯南克不排除进一步放松政策的可能性。此外，美联储最近的一次会议决定，有关当局可能推出第三轮量化宽松货币政策(qe3)的预期将继续增加。在抵押债券和其他市场，投资者已经开始大举押注qe3。

《华尔街日报》本周披露，投资者正在购买大量由美国住房机构担保的抵押贷款债券，购买量的激增将美国30年期抵押贷款支持证券的收益率推至本周的创纪录低点。根据公开数据，周四晚，纽约市场房利美担保的30年期抵押贷款证券收益率降至约2.66%，1月3日为2.96%。

市场参与者认为，美国抵押债券收益率近期下跌的主要原因是，美联储(Federal Reserve)去年9月出人意料地宣布，将继续使用到期抵押债券的收益购买抵押债券。

许多债券市场策略师预计，qe3将于今年上半年推出。外界对该计划的规模有不同的粗略估计。法国巴黎银行预计当局将购买4000亿美元的债券，而摩根士丹利认为美联储将购买高达7500亿美元的美国国债和抵押贷款证券。

在美联储内部，政策制定官员似乎仍对进一步宽松措施(如第三轮量化宽松)存在分歧。周四，两位美联储代表官员发表了讲话，其中“鹰派”代表、美联储达拉斯分行行长费希尔(Fisher)表示，美联储引入第三轮量化宽松是不必要的，将加大在适当时机收紧货币政策的难度。

与此相反，“鸽派”代表、美联储芝加哥分行行长埃文斯(Evans)表示，他继续支持采取积极的政策立场，主张采取更有效的措施解决失业问题。埃文斯表示，美联储需要明确承诺低利率，或者第三轮购买美国国债和抵押债券，以进一步刺激仍然疲弱的美国经济。

虽然上述两位议员在今年的决策中都没有投票权，但这种完全不同的观点也在一定程度上凸显了决策者之间的分歧。