左小蕾：存准率下调并不意味着货币政策转向宽松

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银河证券首席经济学家左

2012年2月18日，中国人民银行决定将存款类金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点。对此，银河证券首席经济学家、中国网银金融中心记者左表示，降息是为了满足第一季度的货币需求，这并不意味着货币政策开始松动。

左指出，近期外汇大量外流，外汇账户增速不如以往。此外，银行通常在第一季度增加信贷供应，因此RRR此时的降息主要是为了货币供应。

左说，一月份，因为经济活动不多，信贷就不会多，m2增长也不会大。除了假日消费需求，没有生产活动需求。一般来说，春节过后，正常的经济活动将会恢复，二三月份对信贷和投资的需求将会相对较大。此外，由于中小企业定向宽松的长期准备，在这方面也有资金需求，所以央行会在这个时候投入更多的资金来满足这些需求，但这不是一个宽松的货币政策。在中国，货币政策是否宽松取决于全年的m2。如果经济保持8%至9%的增长率，通货膨胀保持3.5%至4%的增长率，那么即使m2年增长率降至14%至15%左右，也不是宽松的，而是稳定的；应该说，释放与需求有关，这不是一个宽松的政策，但也取决于全年的m2。

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