谱润投资周林林：通过系统梳理与调查挖掘价值

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百润投资管理着近40亿元人民币的投资基金。通过上海复星化工医药风险投资有限公司等四大投资平台，已在中国投资23家企业，总投资近20亿元人民币，其中9家成功上市。2家公司投资回报率超过20倍，3家公司投资回报率超过10倍；另外两个人成功地通过了会议。近日，记者采访了百润投资总裁兼首席合伙人周琳琳。

上海证券报:中国正在推动经济转型，新兴产业在资本市场也很受欢迎。这会影响你一直专注于传统产业的投资策略吗？

周:其实，很多新兴产业都与传统产业有着密切的联系，比如新材料、环保、工程机械、物流等。虽然我们之前的投资项目主要集中在医药、化工等传统行业，但近年来，随着国内经济结构的转型和内需的提升，佩伦投资也更加关注新材料、新能源、农产品深加工(00061)和品牌消费品的投资机会。比如2007年投资的“我的钢铁网络”。

上海证券报:在过去两年里，许多风投热衷于投资ipo前的项目。现在，这种追逐投资可能风险很大。你如何管理和控制风险？

周:有人把国内的私募股权投资公司分为三类:第一类是政府背景资源型，第二类是中介撮合型，而频谱投资属于第三类，即专业投资专业型。我们追求反周期的投资方式，也就是说，当行业处于低点时，我们选择参与股市。相反，在此前所有宏观经济过热和私人股本繁荣时期，对Spectrum Run的投资都很少。另一个重要的一点是，由于我们在投资前的仔细调查是特别彻底和细致的，投资后的整合是相对顺利的。在许多项目中，我们是公司的第二大股东，通常持有被投资公司15%至20%的股份，并且通常在公司的董事会中占有一席之地。

还有我们坚信有价值的企业“保持”原则。例如，向海制药(002099)，作为复星投资(复星化工)的第一个投资项目，于2002年初与向海制药董事长会面，于2003年底投资入股，成为公司的第二大股东，并于2006年底上市。10年后的今天，普伦投资(复星化工)仍持有向海制药的股份，并担任该公司的董事。

上海证券报:哪些行业存在明显的反周期投资机会？佩伦更关注哪些投资领域？

周:我们将利用传统产业的优势，发掘和培育新兴产业的机遇。在过去的两年里，百润投资在太阳能光电转换和光热转换领域投资了三家公司，其中两家已经通过中国证监会的审查，即将上市。例如，我们去年投资的上海中格玻璃，就是新能源领域的新材料产业。

我们习惯于在投资前系统地梳理重点关注领域，并对许多有发展前景的新兴产业进行了一系列第一手调查和分析报告，从中发掘出许多重要的投资线索。

上海证券报:去年以来，随着货币政策的收紧和股权投资行业的高峰期，pe/vc融资变得越来越困难。佩伦投资在这方面遇到麻烦了吗？

周:我们今年的投资主要是基于2010年成立的第三只基金。当然，我们也会吸收一些新的资金来源。我想和大家分享的是，在今天佩伦投资管理的近40亿元资金中，除了复星集团提供的10多亿元资金外，其他资金主要来自与佩伦投资有合作经验的优秀企业家。一些企业在投资过程中被佩伦投资拒绝，但他们得到了大股东的认可，自愿成为佩伦投资的投资者。