周小川：贷款利率改革可先行一步

本篇文章1803字，读完约5分钟

央行行长周小川在接受媒体采访时，详细分析了中国汇率形成机制改革和利率改革的思路和面临的困难。他说，目前利率市场化改革正在设计和论证中，贷款利率改革可以率先进行，存款可以通过促进替代性债务产品的发展和扩大利率浮动区间来推动。

同时，利率市场化改革存在时机问题。目前，国际金融危机似乎还没有平息，外部环境需要再次观察，国内经济也面临着经济放缓和通胀压力并存的局面，因此有必要找一个合适的机会看看能否达成共识。

贷款利率改革可以进行了

周小川说，利率市场化是一个过程。目前，利率市场化改革可以进一步推进，并正在设计和论证之中。贷款利率改革可以起到带头作用，存款可以通过促进替代性债务产品的发展和扩大利率浮动范围来促进。

他设想了利率市场化改革的现实路径，即允许符合金融硬约束和宏观审慎政策框架要求的合格金融机构扩大其独立定价权；以建立和完善竞争秩序的自律管理为过渡，让上述机构开始实施利率自主定价。同时，继续培育市场基准利率体系，完善央行利率监管机制，引导金融机构提高利率定价能力。

然而，周小川也坦言了推进利率市场化的困难。“我们说有条件推进利率市场化改革；但是，当我们真正前进的时候，我们还需要克服一些困难。”

他指出，利率市场化后，商业银行必须进行独立定价，这不仅包括贷款的独立定价，还包括债务人业务(如吸收存款)的独立定价。在这方面，银行不一定欢迎它。一方面，过去的长期利率管制已经使商业银行形成了强烈的依赖性。当客户提问时，他们也可以向央行推卸责任，说价格不是他们自己决定的；另一方面，这是因为一旦利率管制完全放开，商业银行将面临更大的市场压力。

银行改革后，虽然改革成本逐步消化，硬约束逐步建立，但基层仍存在农村信用社改革进程不均衡等问题。随着2008年金融危机的爆发，出现了新的情况。周小川表示，金融危机后，发达国家实施了量化宽松政策，低利率导致“热钱”流向包括中国在内的利率相对较高的新兴市场。在这种压力下，不要担心存款利率。

同时，利率市场化还需要考虑一些因素。例如，周小川指出，有必要有一个竞争性的市场结构，否则，如果银行的数量太少，即使银行可以自行设定价格，也可能会出现“大店欺客”的现象。如果形成竞争性的市场结构，银行可以通过市场手段相互竞争，关注和尊重客户的选择，从而不断提高服务水平。

此外，我们还应该考虑宏观经济条件，如通货膨胀。当通货膨胀水平相对较低时，商业银行在自主定价过程中会产生双向压力，表现为价格的上升和下降趋势。相反，如果通货膨胀率相对较高，人们会期望价格上涨，因此即使实现了独立定价，也很容易出现单边价格趋势，这将使改革不得人心，并很容易导致改革中途受阻甚至流产。

外汇改革将坚持渐进式改革

对于市场关注的汇率问题，周小川表示，人民币汇率目前已接近均衡水平。他说，目前，中国国际收支不平衡状况明显缓解。2011年，经常账户盈余与国内生产总值的比率降至2.8%。外汇市场的供求趋于更加均衡，人民币汇率更加接近均衡。海外ndf市场的走势也表明人民币汇率预期已经偏离，当前汇率更能反映市场供求关系。

当汇率接近均衡时，资本流动将是双向的，汇率波动也将是双向的。推进汇率改革遇到的困难将会减少，进一步完善汇率形成机制改革的条件更加成熟。

本月14日，央行宣布扩大人民币兑美元的波动幅度。周小川表示，随着人民币汇率浮动区间的扩大，市场供求力量将发挥更大的作用，央行只有在市场汇率波动过大时才会干预，干预的频率将会降低，灵活性将会增强。

关于下一步的汇率改革，周小川说:“既然我们已经确定了渐进式改革的战略，而且我们已经走了这么多年，差距并不大，所以我们应该坚持下去。没有必要一会儿慢慢地“跳起来”。中国是一个大国，相信“循序渐进”几年就能实现目标。”

随着汇率改革的推进，汇率对外贸企业的影响一直存在争议。周小川指出，央行的调查发现，由于汇率改革，真正裁员、倒闭和破产的出口企业并不多。这也是渐进式改革的优势。从中长期来看，汇率调整将发出明确的信号，这将使未来的投资更加关注内需(尤其是服务业)，并适当减少对出口能力的投资，从而促进中期内面向内需的产业结构调整。

周小川提醒说，在推进利率和汇率改革时，我们需要综合考虑包括税制、与国际市场的关系、是否或在何种程度上已经形成完全竞争的市场条件、微观主体的反应，包括金融机构的定价行为和能力，以及消费者做出独立判断和选择的能力。