李嘉诚或为收购备弹药 长基5亿美元债券深藏玄机

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面对低迷的市场环境，李嘉诚采取了新的融资举措。

2月6日，李嘉诚旗下的长江基建集团有限公司(以下简称“1038.hk长江基建”)宣布，将只为机构投资者发行固定利率可赎回永久债券，以美元计价，总价值不超过5亿美元。据报道，债券合同细则规定，债券两年内不得赎回。

然而，有趣的是，作为本次债券发行的受托发行人(以下简称“受托人”)，纽约梅隆银行(卢森堡)将根据与长江基建签订的股份认购协议，用发行和出售证券的净收益购买长江基建新发行的股份。

一向擅长理财的李嘉诚，为何在发债和增发新股的同时，却设立这个局？

债券发行是循序渐进的

“如果管理层认为债券的利率低于自己股票的收益率，就有可能借钱购买股票。”一家外国投资银行的分析师指出。

根据彭博社的数据，长江基建股票2012年的预期回报率约为7.6%，这意味着5亿美元债券的利率可能被固定在7.6%以下。

从2月7日起，长江基建将在香港、新加坡和伦敦举行路演，向选定的准机构和专业投资者出售债券。债券的本金总额、利率以及最终条款和条件将由联合簿记员j.p. morgan securities ltd .决定。)是由询问决定的。

然而，在仔细阅读公告后，长江基建发行新股的细节引起了人们的关注。根据公告，新股将在债券发行后发行并分配给托管人，新股将在香港证券交易所上市。发行的股票数量将在债券定价后决定。新股发行的净收益将用于长江基建的一般企业用途。

"在某种程度上，这可以被视为向受托人私募新股."一位熟悉证券法的人士向记者解释道。

这一复杂交易的最终结果似乎是发行新股进行融资。不过，在这项安排下，只要这些新股份由受托人持有，这些新股份便不会计算在公众持有的股份数目内，即现有股份不会被摊薄。

“现在市场形势不好。直接发行新股几乎是市价的20%和10%。一方面，它对股价有负面影响，另一方面，它也是股东的损失。”上述外国投资银行家告诉记者，债券的安排在操作上更加灵活，可以赎回也可以不赎回。

根据公告，在某些情况下，长江基建可以用在市场上出售信托财产的新股所获得的资金赎回债券。"这意味着在一定条件下，投资者可以将他们的债券转换成新股."这位外国投资银行家解释说，如果这种情况存在，永久债券将具有可转换债券的功能。

融资或为新的并购铺平道路

去年，长江基建牵头的财团以620亿港元完成了对诺森伯兰水务的收购，从而进一步拓展了其业务领域。这种债券发行融资是为了为未来收购储备弹药吗？

“这是一个机会。”富昌证券研究部主任连认为，在长江基建大规模扩张之前，在收购英国水务公司之后，资本链中可能存在一定的需求。“短期内是否会有收购，不确定性还是比较大的，在结果公布之前可能不会公布。收购。”

截至2011年6月底，长江基建持有50亿港元现金。据知情人士透露，截至去年年底，其持有的现金总额约为40亿港元，如果融资所得用于收购，可能需要与其他“富人”合并。

然而，一些分析师认为，尽管存在潜在收购项目的可能性，但更有可能是“讨价还价”。

“如果你现在很便宜，就多拿钱。”一家外资银行的分析师表示，这是一个低利率、低成本的环境，有利于融资。近日，恒基地产(0012.hk)、南丰、新鸿基地产(0012.hk)和中国海外(0688.hk)等一些房地产企业也发行了融资债券。