周小川撰文表示 资本项目可兑换并非意味放弃监控

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中国央行行长周小川几天前在《中国金融》上撰文指出，资本账户可兑换并不意味着不管理外债，也不意味着放弃对跨境金融交易的监控。

他指出，在去年举行的二十国集团国际货币体系研讨会上，央行就资本项目可兑换提出了三点意见。

第一种观点认为，资本账户可兑换并不意味着外债没有得到管理。国际经验一再表明，过度的外债和货币错配是有问题的。在金融危机期间，冰岛遭受重创，其三大银行都因外债而破产。

可以看出，区分和管理外债是必要的。周小川解释说，从本质上讲，借入外债和使用本币是一种货币错配。一旦汇率大幅波动或出现其他信心问题，就可能导致一场大危机。因此，不仅要防止私营部门因过度外债而出现严重的货币错配，还要防止公共部门出现严重的货币错配。外债的必要管理实际上是一种宏观审慎管理措施，与资本项目可兑换无关。资本账户可兑换并不妨碍我们通过宏观审慎管理措施来管理货币错配。这样就解决了一个问题，即促进人民币资本项目的可兑换并不意味着任何人都可以从国际市场上借钱，但仍然可以进行必要的管理和控制。

第二种观点认为，资本账户可兑换并不意味着放弃对跨境金融交易的监控。现在，各国都在加强反洗钱、反恐融资、避税天堂等领域的管理。在反恐怖主义融资方面，情报部门正在对其进行监测，反洗钱领域也是如此。但是，实施监控并不一定是在交易过程中，而是在账户资金的转移中。

周小川进一步解释说，例如，某笔资金可以在符合条件的情况下进行兑换，但兑换后是否可以自由汇出还是汇出仍需接受监管。也就是说，可以区分“交换”和“交换”，这在技术上是可以实现的。对于避税天堂，可以进行开户管理和账户监控。总之，在可兑换性问题上，有必要防止简单和完全自由化的可兑换性概念，不要把可兑换性理解为无，或保持必要的监督和控制。

第三种意见认为，当国际市场出现异常波动或国内国际收支出现问题时，适当控制资本项目中的短期和投机性资本流动是合理的。虽然对此仍有争议，也没有成文的文件，但很多人主张保留，可以考虑将来将其写入相关文件。