张宇燕:欧债危机大为缓解 欧洲经济衰退或低于预期

本篇文章3738字，读完约9分钟

中国社会科学院世界经济与政治研究所所长张玉嬿发表了主旨演讲。中国经济网记者李晶晶/照片

中新网3月23日电-中国社会科学院世界经济与政治研究所所长张玉嬿在今天举行的《2012年中国对外贸易形势报告》上表示，欧债危机离最中心点越来越远，因此今年欧洲整体经济增长较低，但也充满风险，但风险的严重性已经大大降低，并将出现衰退，但衰退的程度可能低于预期。

张玉嬿还指出，去年我们预测美国今年的经济增长将低于2%，但现在我们应该看到今年的表现应该比去年好。去年的增长率是1.7%，今年恐怕会超过2%。美国家庭资产负债比率正在发生变化。危机前，家庭债务与可支配收入的比率是5.1倍，现在下降到4.6倍。

以下是书面记录:

女士们先生们，早上好！我已经在会议材料中提交了一份书面草案，所以我会按这个。刚才，在听了几位主旨发言人的发言后，我想告诉我的很多事情都重复了一遍。刚才，朱主席和景元谈到了国际国内经济形势。我认为我提到的空时间有点小。所以我将重点放在欧洲和美国。

谈到世界经济，我们首先应该主要谈欧洲。为什么我要先谈欧洲？因为在2011年，如果我们想用一个主题来概括经济形势和总体趋势，我认为它仍将是一场债务危机。债务危机不仅发生在美国和欧洲，而且主要发生在欧洲，所以我先谈谈欧洲。

从媒体上可以看出，总体来说，欧洲债务危机最严重的时期已经过去，最严重的时期是三个月前的11月，当时欧洲是最严重的时期。三天前，由国际货币基金组织主办的中印大型会议在印度举行。国际货币基金组织(International Monetary Fund)董事总经理拉加德在会上表示，欧洲债务危机正越来越远离中心，因此今年欧洲整体经济增速较低，但也充满了风险，但风险的严重性已经大大降低，并将出现衰退，但衰退的程度可能低于我们的预期。

从欧洲各国10年期政府债券收益率的大幅下降可以看出，欧洲的债务危机已经大大缓解。这里特别值得一提的是，欧洲央行采用了iotro这样的“长期再融资操作”，发挥了巨大的作用。什么意思?商业银行可以向欧洲央行借款，但它们必须有抵押品。最初要求很高，但现在抵押品的质量降低了。最初，有500多家商业银行可以向欧洲央行发放抵押贷款，但现在已经放宽到800多家，从而可以立即向欧洲商业银行注资。欧洲的债务危机如此严重，以至于商业银行持有问题国家的大量国债。人们认为商业银行持有的国债应该是稳定资产和安全资产。结果，这些国家的主权债务陷入危机，商业银行的资产突然发生变化。我放宽了抵押品，即我从欧洲中央银行借了很多国家的债券作为抵押品，这缓解了商业银行的压力，特别是对法国、西班牙、奥地利和葡萄牙开放，放宽了这些国家的抵押品质量。这项手术已经进行了很长时间，但时间是3个月，这种放松是3年。三年来，商业银行从欧洲央行获得资金的可能性和数量都大幅增加，因此欧洲的形势突然有所缓和。去年做了两次，今年又做了一次。这种被称为欧洲版的美国量化宽松政策不同于美国。美国直接在市场上购买抵押债券，同时购买国债，这是通过银行完成的。因此，总的来说，从市场的角度来看，欧洲债务已经大大减轻。因此，未来一年欧洲再次发生大危机或深度经济衰退的可能性非常小，但增速仍相当缓慢。

从政治和经济的角度来看，这是欧元区和欧盟必须坚持的方向。一旦欧元出现问题，欧洲一体化的进程将会大大逆转，这是欧洲不想看到的。欧洲之所以在世界上有这样的地位，与欧洲一体化进程密切相关。从某种意义上说，今天的债务危机也是一场期待已久的危机。因为它只能在危机中进行，现在有了危机，希腊面临着三节车厢，欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织，以及来自私人债务人的联合压力，你必须接受。我们也看到欧洲金融一体化的进程正在大大推进。当然，欧洲的债务危机可能会带来一些一些国家不愿看到的结果。什么事？德国越来越强大。我们已经看到德国领导欧洲的雏形。德国统治着欧洲。德国最初在欧洲被定位为德国，但现在德国主宰了欧洲，这将对世界经济和政治格局产生长期的重大影响。当然，我说过欧洲的债务在短期内有所缓解，但从长期来看，仍然存在很大的问题。在没有汇率工具可使用的前提下，南欧的劳动生产率远不如德国、荷兰和比利时，它们的贸易逆差一直很大，约占gdp的10%。这是一个长期问题，但在短期内，欧洲金融市场基本稳定，银行间利率大幅下降。

我希望美国谈论这些观点。总的来说，这比去年年底的预测稍微乐观一些。去年，我们预测美国今年的经济增长率将低于2%，但现在应该比去年好。去年的增长率为1.7%，今年可能会超过2%。我们可以在这里看到一些数据。首先，美国的资产负债比率正在发生变化。危机前，家庭债务与可支配收入的比率是5.1倍，现在下降到4.6倍。可以看出，家庭资产负债率正在发生变化。失业率也从10%下降到8.3%，非常高。在过去的30年里，美国是5: 00和6: 00，现在是8.3，非常高。非农业部门仍有560多万失业人口，但与危机高峰期相比，这一数字有所下降。

此外，消费增长开始缓慢回升，去年的消费为2.2%，这一势头仍在保持。根据美国过去的数据，复苏期间的消费增长率一般在2.7%左右，去年达到2.2%。因此，你可以看到消费在稳步上升，危机期间储蓄率在上升，现在正在下降，这表明消费在增长，因为美国国内生产总值的70%集中在消费上，消费的增长是推动经济增长的一个非常重要的因素。还有第四季度和第三季度的数据。投资，尤其是设备和软件投资增长非常快，并已从负增长、零增长和一位数增长恢复到10%以上。姚景元教授刚才所说的与中国的情况不同。中国的投资形势正在下降，而美国的投资却在上升。

当然，还有一些其他的宏观数据。让我们看看贸易，贸易或赤字，但总的来说，美国贸易对国内生产总值的贡献预计今年将为正。美国的总体通货膨胀率在3%左右。有一件事值得特别关注。今年1月，美联储在其历史上首次宣布了2%的通胀目标。这在历史上还是第一次，也很有意义。特别有趣的是，美国这次宣布的通胀目标不是劳工部的消费物价指数——大约3%，而是国家经济研究局宣布的个人消费支出，他认为是2%。个人消费支出和消费物价指数有什么区别？Cpi选择一篮子商品，在现货价格下，每种商品选择一个权重，然后在限定时间内进行比较，看增长多少。新的东西叫做个人消费支出，它使用个人实际消费支出。比如，食物有米饭和白面，米饭和白面的重量没有给出，因为米价的上涨导致面条的消费增加，而面条的价格没有增加，所以我吃了更多的面条。因此，我计算的是权重改变，我计算的是实际支出。米价的上涨在于实际支出。如果cpi被采纳，它将会按照原来的权重上升。在这个时候，如果有更多的消费，它不会根据消费上升。其权重是可变的，其背后的理论基础是产品之间存在可替代性，并计算实际支出的价格变化。你可以想象背后的价格波动比以前的cpi计算方法要小。根据消费物价指数，物价上涨是高的，但在这里是低的。因为它与整个货币有关。所以我们的结论比我们想象的要好。

我们不会过多谈论美元汇率，基本判断已经进入贬值期，但空的贬值幅度相对较小，不太可能出现大幅波动。

最后，我想谈一谈与贸易政策有关的事情。我想在这里提几个人。一个人是索罗斯。众所周知，这个人两年前做了一次长篇演讲。在这次演讲中，他提到了一件事。当今世界是两种学说的竞争。一个是国家资本主义，另一个是国际资本主义。国际资本主义指的是全球自由市场的竞争。他说，国际资本主义基本上已经经历了这场金融危机，再也无法生存。最突出的是国家资本主义，即国家通过支持自己的企业在全球市场上竞争。当然，国家资本主义的代表是中国。中国的大型国有企业或其他国有控股企业在国家的支持下获得了一定的竞争优势。他认为最终的解决办法是抑制国家资本主义。这是当今世界的一项非常重要的任务，这也是工商界的重要人物索罗斯所说的。

从希拉里·克林顿的演讲到她主管能源的副国务卿，美国政府官员在许多演讲中都在谈论一个被称为竞争中立的问题。她说当今世界的竞争是不公平的。特别是，一些国家通过国有企业和国家支持在国际市场上竞争。这场竞争既不公平也不中立。这是当今世界面临的一个大问题。因此，她主张在世界各地建立一个所谓的竞争中立框架，通过国家支持来限制一些国家的企业参与不公平的国际竞争。现在经合组织正在研究这个问题，它希望让贸发会议吸引许多新兴经济体和发展中国家进行干预。

从学者的角度来看，我们可以看到去年的《外交》杂志发表了一篇由诺贝尔奖获得者斯潘塞发表的长篇文章《全球就业》。这篇文章的基本思想是全球化使不同的国家受益。全球化最重要的结果是就业结构发生了变化，许多工作和就业机会通过直接投资和外包等一系列方法转移。他说受益最大的国家是中国和印度，美国遭受了损失。

那么，当谈到生产、政府和学习时，我看到了什么样的趋势？我称之为再全球化的趋势，因为所有的讨论都是在全球化的背景下进行的。重新全球化的趋势是指用一套新的规则重新定义全球化。通过不正当竞争、国家帮助和不正当竞争将这种竞争限制在一个新的框架内，是我们未来世界面临的一个非常重要的课题。我认为这将对中国的进出口和对外经济交流产生深远的影响。谢谢大家！