王建：10年后再谈人民币开放比较好

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——访中国宏观经济研究会秘书长王建

“人民币开放这个话题已经谈论了近20年，现在还没有成为热点。”关于央行近日公布的资本账户开放问题，中国宏观经济研究协会秘书长王建2月27日在接受《环球金融》采访时表示:“很多人认为，我们现在的条件已经基本成熟，特别是中国作为世界第一大贸易国和第二大经济体的地位，支持了人民币国际化和资本市场开放。我一直不同意采取这一步骤。”

美国假装掩盖危机，

我们不应该拆除“防火墙”

王建认为，人民币开放的第一个原因目前仍需认真讨论，那就是国际金融危机不断冲击。“这场国际混乱还没有结束。开放资本市场是中国现在的一个好选择，还是自我毁灭？长城已经拆除了防火墙，我们可以将它与国际金融的恶性波动隔离开来？”

王建之前曾多次撰文辩称，美国次贷危机尚未过去，是因为上次危机爆发时形成的巨额不良资产尚未消化，经过三年的衰退，积累了更多的不良资产。并认为美国危机最严重的时刻可能在2013年。

“美国是装的，而且显然是装的！你看不到内部恶性金融波动，但它们并非没有线索。例如，在2008年金融危机最严重的时候，美联储在那一年投资7500亿美元拯救市场，新千年以来的10年m2年均增长率为3500亿美元。美联储2011年公布的m2为8700亿美元，其中4570亿美元是在美国股市暴跌之前的6月和7月公布的。这表明，美联储事先知道危机即将到来，并提前向大型金融机构提供融资，以便它们能够应对危机。然后，美国股市在8月份开始暴跌，大宗商品价格在10月份暴跌。从8月4日到8月底，美国金融业下跌了30%，而同期S&P 500指数下跌了15%。今年，仅在1月2日，就释放了900亿美元的广义货币。这是什么意思？这表明美国的危机远未结束。”

在2011年10月撰写的《现在不是人民币开放的好时机》一文中，王健明确表示，金融资产泡沫破裂导致的资产负债表失衡最终将被实体经济产生的利润所填补。具体而言，美国的实际债务是，美国自新千年以来形成的贸易赤字约为7万亿美元，而美国实体经济(包括海外部分)每年产生的利润不到5000亿美元，因此至少需要10年才能填补。在彻底解决美国资产负债表失衡的长期过程中，美国经济和金融市场的反复冲击和长期萧条是不可避免的趋势，美国政府将不可避免地采取新的措施来拯救市场，包括增加每日美元的供应量，从而使美元价值极不稳定，国际金融市场与汇率的关系极不稳定。然而，国际经济环境并不稳定，人民币走出国际化存在诸多风险。

在虚拟资本主义时代，

金融理论需要更新

就在接受《全球金融》采访的前一天，王健在全球宏观经济预测春季年会上发表了主旨演讲，他说:“我们需要重新理解一些理论问题。”在采访中，他重申了这一点。“如今，主要发达国家的货币不是真正的货币。如果我们过去熟悉的金融货币汇率理论可以作为我们今天宏观管理实践的指导，那它就行不通了！过去，我们说资本主义国家是盈余经济，但现在它们还是盈余吗？列宁说过，帝国主义是商品和资本的出口，但现在，例如，在美国，其45%的消费依赖于进口。中国的资本账户也是赤字，资本和商品都是净投入，还是典型的资本主义特征？过去，人们认为汇率是由国际收支决定的，如果国际收支出现赤字，货币就会贬值。但是美国自1983年以来从未有过盈余。为什么人民币至今仍在升值？去年，美国贸易逆差为5500亿美元，但美元指数从去年10月初的72上升到目前的81。很容易看出一个国家的国际收支和贸易是否有顺差，而且这个国家的货币是否坚挺也没有自然的对等标志。”

王建指出，强势货币的含义首先是一种金融话语权。自20世纪70年代以来，货币与实体经济分离的现象越来越严重。他称之为“虚拟资本主义时代”。由于资本和货币性质的本质变化，他认为我们需要重新理解货币理论。我们不能再用传统的观点来看待资本账户开放和人民币开放，以及今天的贸易顺差、国际收支顺差、外汇储备等数据。人民币开放后，必然是一个稳定而有力的货币推论，两者之间没有直接的因果联系。例如，人民币自由化和资本市场开放后，如果国际资本大量流入和流出，人民币汇率将不会保持稳定，而是会剧烈波动，这对中国经济不利，中国经济仍处于工业化中后期，仍需重点发展实体经济。上一页12下一页