张智威：金融改革短期内不会有大动作

本篇文章1115字，读完约3分钟

在gdp增长率达到8.1%的阶段低点后，中国潜在的经济增长动力也在下降。随着货币政策的逐步放松，通货膨胀可能会再次恶化，从长远来看，货币政策将再次收紧。 野村证券(中国)首席经济学家在4月25日接受记者采访时提出了上述观点。[/h/从数据来看，第一季度8.1%的国内生产总值似乎高于中国的潜在增长率，即中国的潜在增长率低于8.1%。 近日，高层调查发布的金融改革信号引起了广泛关注。然而，张智威对此更为谨慎，他认为短期内不太可能出现任何特殊的波动。展望未来一两年可能会更乐观。张智威说，有两个主要因素导致潜在经济增长下降。一是cpi增速仍较高，劳动力形势依然紧张。 具体来说，3月份cpi环比上涨0.2%，而在过去10年中，cpi环比跌幅最大。他认为，中国经济不是太冷，而是略有过热。更让他担心的是，中国的劳动力供应仍然紧张，而且在第一季度出现恶化，而不是随着经济衰退而放松。第一季度供求比率达到1.08%。他解释说，有100人在找工作，有108个工作，而去年第四季度只有1.04个。 “我们的解释是，中国经济的潜在增长率已经迅速下降。尽管第一季度国内生产总值仅为8.1%，但仍高于潜在增长率，而且存在产出缺口。经济并未处于过冷状态。” 然而，去年第四季度8.9%和今年第一季度8.1%的表现使宏观经济学家普遍预测，中国经济已经触底反弹，第三季度将出现反弹，年增长率约为8.4%。 人们普遍认为，支持复苏的因素包括流动性的改善、出口环境的恢复以及钢铁、汽车和铁路等一些行业的逆转。 关于流动性，张智威认为今年可能不会降息，但5月和7月可能会有两次下调存款准备金率的举措。 然而，张智威认为，如果政策继续放松，未来经济将出现反弹，尤其是下半年，当经济反弹速度超过8.5%时，通胀压力可能继续恶化，cpi可能反弹至4%以上。届时，该政策可能再次面临收紧压力。两年后，金融改革更加乐观。值得注意的是，对于中国这一轮又一轮的金融改革，张智威认为短期内不会有特别大的动作，长期来看会更乐观，比如一两年。 “现在中国改革的趋势是渐进式改革，所以改革的力度还有待观察。但是，改革的方向，改革的步伐最近有所改善，而且是更快。”他说。 本轮金融改革宏观层面的几个主要问题包括利率市场化、汇率形成机制改革、人民币国际化和资本账户开放。近年来，理论界对利率优先于汇率，还是先利率后汇率，以及先利率后汇率的顺序有很多讨论和分歧。 张智威说，从经济学原理上讲，不容易辨别哪个是正确的秩序，而这个秩序是可以讨论的。也许它是双向的。国内改革和国际改革都在同步推进。这并不是说国内改革是100%好的，然后它将在国外被改变。他认为在实践中这是一种更可行的方法。