赵丹阳：A股机会再次出现

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第一位私募股权基金经理赵丹阳再次写信给投资者

著名投资者赵丹阳再次写信给投资者。这位私募股权基金经理在2008年自愿清算了他的a股基金，他表示，a股泡沫已经释放，他将逐步重返中国股市购买股票。

■销售印度公司

在最近给投资者的一封信中，这位经验丰富的私募股权基金经理表示，a股机会再次出现。在他看来，中国经济在未来十年将进入一个转型期，一些行业已经过了一个快速发展的时期，人口红利的转折点已经悄然出现，宽松货币的时代已经过去。目前，中国的人均国内生产总值只有4260美元，比美国增长了0。未来，中国将在一些国内新兴产业中崛起新的英雄。

“随着股市的下跌和泡沫的释放，我们的注意力逐渐回到了中国，我们已经找到了一些可以投资的公司。在我们出售了印度治理结构不良的公司后，我们逐渐收购了这些中国公司。”

印度是赵丹阳的悲哀之处

是的，卖掉印度公司。印度对赵丹阳来说是个悲伤的地方。他对印度市场抱有很高的期望，但他不想现实一点，但他觉得自己很“瘦”。2011年，他的清心价值投资基金下跌了28.67%，清心自然选择基金下跌了24.79%。这是该基金成立以来最大的账面损失，罪魁祸首是在印度招募的。

在此之前，赵丹阳认为21世纪是中印的世纪。在这种逻辑下，由于中国市场的高估值，赵丹阳增加了在印度市场的投资，押注于印度的垄断性和高增长进攻性企业。但现实表明，赵丹阳当时对印度的判断仍是肤浅的。

■损失主要来自汇率

“2011年，我们的损失主要来自汇率，去年印度卢比下跌了16%。其次，一些损失来自公司治理。我们投资的印度企业相当不错，有很强的垄断性和很好的现金流。但是，随着对印度的深入了解，我们发现在印度投资，公司治理是一个大问题。”例如，印度高端白酒市场有一家白酒公司，市场份额为54%，相当于中国的茅台+五粮液(000858)。然而，大股东野心太大，涉足的行业太多，而印度的法律法规不足以保护投资者。大股东可以合法挪用上市公司的现金。也就是说，公司的主营业务非常有利可图，但其他股东不能限制大股东挪用现金。“最近，我们逐渐出售了治理结构不佳的公司。好的主营业务和好的治理结构是值得投资的公司。这是我们过去两年在印度投资的最大教训。”

2004年2月20日，在a股连续第三年单边下跌的熊市中，深国投推出了首个证券投资集合基金信托产品——深国投。这也是中国阳光私募的开始，赵丹阳是该产品的基金经理。2008年，赵丹阳通过清算他的产品逃离了熊市。