连平:货币微调数量唱主角

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虽然空的政策调整幅度很大，但放松的意愿更为谨慎，政策也只是微调。今年的经济增长目标已经降低到7.5%，市场普遍估计中国的经济增长可以达到8%以上；短期内，空物价仍有小幅下降趋势，但中长期结构性因素如劳动力成本上升、资源价格改革等仍形成很大的通胀压力；目前，中国的m2与gdp之比是世界上最高的，未来很长一段时间都需要控制货币的增长率。今年214%的增长目标是近年来的最低水平，这决定了今年不应也不能大幅放松货币政策。今年存款利率将下调几次(超过4次),存贷款基准利率将下调1-2次的想法可能会被空.所接受

根据计算，今年外汇占款增加1.5万亿，不考虑公开市场中到期资本注入的流动性，如果要实现14%的m2增长率目标，需要将存款利率降低2-4倍。因此，在两次下调的基础上，今年可能会有一两次0.5个百分点的下调，明年还会有进一步的下调。