汪韧：最大的资源浪费存在于创新能力方面

本篇文章1981字，读完约5分钟

6月28日，陆家嘴(600663)论坛于6月28日至30日在上海举行。傅锐金融集团亚洲区总裁、投资银行和资本市场主管王人在“浦江夜话二:金融在科技文化企业发展中的作用和机遇”专题论坛上说，中国人最大的资源浪费是剥夺13亿人的创新能力，这是创新的根本问题。

以下是王人演讲的记录。

谢谢，非常感谢你给我这个机会坐在一起。作为投资银行业的代表，我也讨论了创新型企业的服务。主要关注的是资本市场，因为我最初毕业于麻省理工学院，当时我在学校研究了很多创新问题。我想和你分享一下我当时的一些看法。我刚才提到了一些方面，但我认为还不够全面。事实上，我告诉过很多朋友，中国人最大的资源浪费是什么？有些人告诉我关于水的事情，有些人告诉我关于石油的事情，还有一些人最近谈到了钱的事情。事实上，最大的浪费是剥夺了13亿人的创新能力，这是创新的根本原因。中国有三个问题。首先是传统文化对创新的压制。第二是教育系统。我也在清华上本科。在美国，许多学生把脚放在桌子上挑战老师的观点。美国学生有权做这样的事情。第三个是政治制度，这里不再讨论。如果你不能解决根本原因，你只能修复你的系统设计和你的专利保护，这可能会有一定的效果，但这是无法解决的。微软成立于20世纪70年代，现在是市值最大的企业，而苹果成立于20世纪70年代。欧洲文化本质上是一样的，但他的大企业都是百年老店。50多年来，西门子和abb没有一家新企业能冲到老企业的前面，因为欧洲没有金融体系来支持这些创新思想的发展，所以这是题外话。我将与你分享我多年前的一些观点。

回到资本市场这个话题，因为我在20世纪90年代末进入华尔街，现在我是傅锐的亚洲总裁。资本市场对创新型企业的支持存在几个问题。首先是资本市场。整个资本市场的生态环境还不能满足创新型企业的需求，其中之一就是投资者的单一问题。目前，pe非常单一，这不仅是pe的问题，也是整个资本市场的问题。这反映在中国有太多的重复，海外投资者的单一问题反映在投资于大型股票的基金太多，而中小型基金太少。如今，许多中小企业的项目很难在海外完成，美国市场基本上是封闭的。中国公司上一次在美国成功上市是在三个月前，上市量下降了30%。中小型企业在香港上市非常困难。香港缺乏专业资金投资中小企业。他们都购买了超过10亿的首次公开募股，只有一小部分涵盖了中小企业。这是一个亟待解决的问题。国内二级市场如此投机的原因是创业板的市盈率是50倍，散户投资者对许多投资都不理性。当你上市的时候，你会得到很高的估值，而投资者不能套现。我们很多企业都想融资，因为市盈率已经降到了10倍，即使除了卡，这个资本市场对企业的发展也没有好处。第二，中介机构的创新能力。我出生在一家投资银行，多年来，中介机构的创新能力不仅在国内，而且在全世界都在下降。为什么？金融危机后，每个人都在大幅缩减资产负债表，华尔街的一些传统创新模式也消失了。现在整个金融中介行业是寡头垄断的，全球九大集团垄断了基本分销市场。当我在华尔街的时候，我曾经在所罗门兄弟。当时，美林20年前主要服务于中小型创新企业，uvs也从这个角度切入。金融危机之后，它们要么被收购，要么被关闭，能够真正为创新型企业提供金融服务的机构越来越少。我仍然很自豪我从瑞银加入傅锐，傅锐有着为美国创新型企业服务的良好传统。作为中介，你应该为创新型企业提供一些东西，帮助他们在资本市场上更好地发展。

作为中介，你应该为创新型企业提供一些东西，帮助他们在资本市场上更好地发展。第一个是你的研究水平。许多创新型企业做着在原始资本市场找不到的业务。你必须有非常高精度的研究人员为创新行业服务，为这个机构写研究报告，告诉他投资者水平和估值在哪里，这样你才能很好地为创新企业服务。第二个是上市后流动性差，这是肯定的。中小企业上市的板块是12亿美元和3亿美元。我们必须能够在二级市场提供流动性，为二级市场的企业再融资提供服务和支持，包括投资者的退出。要做到这一点，一方面，资本应该投入到做市商，另一方面，应该建立一个大团队的中小投资者。现在我们不做很多事情。我们的整个销售团队比美林还大，所有的中小企业基金都包括在内。当我们做生意时，我们有自己的特点和能力，可以在中型企业、高增长企业和创新型企业中做得很好，这是其他投资银行做不到的。对于中介机构来说，拥有一种为创新型企业服务的文化也非常重要。例如，我们在几个行业，一个是清洁能源行业，十年前我们为他们成立了一个专门的投资团队，服务于太阳能行业和风能行业，包括替代能源行业。这是在华尔街的其他投资银行没有这么做的时候完成的。医疗行业始于十多年前的美国，我们也有一支专业的投资银行团队。金融体系中的中介机构必须有自己的创新，才能为创新型企业服务。如果没有创新能力，就没有条件为创新型企业服务。我说了这么多，把它留给后面的客人吧！